Les FNB soutenus par l’or gagnent de la souffrance des monnaies
Le revers de la chute de l’euro, du yen et de la livre au cours des derniers mois a été une augmentation massive de l’achat d’or puisque les investisseurs en Asie et en Europe essaient de protéger leurs richesses.
Le désir pour les lingots est si fort que les achats de Fonds Négociés en Bourse (FNB) soutenus par l’or, l’année dernière, ont éclipsé les achats d’or des banques centrales mondiales, les plus grandes détentrices du métal, pour la première fois depuis 2010. Jusqu’à présent en 2017, les investisseurs ont versé 3,1 milliards de dollars dans les FNB soutenus par des métaux précieux, après un afflux record de 23 milliards de dollars l’an dernier. Cela a aidé à stimuler le prix de l’or de 6,8% depuis la fin décembre, après le plus grand gain annuel en cinq ans.
L’Union Européenne et les pays comme le Japon et le Royaume-Uni pratiquent des taux d’intérêt bas pour stimuler la croissance économique, incluant la demande pour leurs exportations qui deviennent moins chères à mesure que leurs monnaies s’affaiblissent. Le président Donald Trump a blâmé les dépréciations pour le déficit commercial des États-Unis, et Joachim Fels, le conseiller économique mondial de Pacific Investment Management Co., est allé jusqu’à suggérer une « nouvelle guerre froide basée sur la monnaie » tenue par les banques centrales mondiales.
Lorsqu’il y a une volatilité sur certains marchés, l’or, qui est presque une monnaie alternative, représente un endroit stable et sûr où se réfugier.
La manœuvre de la Banque du Japon en septembre pour ancrer les rendements obligataires à 10 ans du pays proches de zéro a grandement déprécié le yen. L’euro a chuté après que la Banque Centrale Européenne ait décidé en décembre d’augmenter le pool d’obligations éligibles à l’assouplissement quantitatif, y compris celles dont les rendements sont inférieurs à son taux de dépôt de moins de 0,4%.
La politique « America First » du Président Trump représente un changement fondamental dans la stratégie du dollar du pays. La tentative du nouveau gouvernement de réduire le déficit commercial pourrait affaiblir la devise des États-Unis.
Les Fonds Négociés en Bourse deviennent une source constante de demande d’or au moment où les banques centrales ralentissent leurs achats. En Chine, plus gros consommateur d’or au monde, la banque centrale a arrêté les achats de lingots pour le troisième mois consécutif en janvier, tandis que les investisseurs ont versé 132 millions de dollars cette année dans Huaan Yifu Gold, le plus important FNB du pays. Cela a permis d’augmenter le total des avoirs dans le fonds à 931 millions $.
L’an dernier, la demande de FNB soutenus par l’or était la plus forte en Europe, selon le World Gold Council. La région abrite la livre sterling et l’euro, deux des trois devises les moins performantes parmi les seize principales devises suivies par Bloomberg au cours de la dernière année. Cette année, six des dix fonds de métaux précieux qui ont attiré le plus d’argent se trouvent dans la zone euro, dont la devise s’est affaiblie en 2016 avec un approvisionnement de plus en plus important de la monnaie sur deux décennies.
En revanche, le FNB axé sur les devises qui a connu le plus grand afflux cette année, Dolar Trac, cherche à profiter des baisses du peso mexicain par rapport au dollar. Et ProShares UltraShort Yen est le cinquième meilleur acteur dans les flux des fonds de devises.
Même SPDR Gold Share, coté à New York, qui à la fin de l’année dernière affichait son plus gros retrait trimestriel depuis 2013, est en train de rattraper ses concurrents. Le fonds a déjà attiré 789,50 millions $ cette année, en même temps que le dollar s’est affaibli de 1,7% par rapport à un ensemble de dix grandes devises. L’actif total, maintenant estimé à 27 millions d’onces, a dépassé les avoirs en or du Japon l’année dernière, pour la première fois depuis 2015.
Les hausses du prix de l’or pourraient ralentir à mesure que la Réserve Fédérale accélère son resserrement monétaire. Trois hausses des taux cette année ne seraient pas déraisonnables selon le président de la Fed, Charles Evans. Des taux d’intérêt plus élevés freinent l’attrait pour les métaux précieux parce qu’ils n’offrent pas de rendements ni de dividendes.
Le fragile euro a aidé Xetra-Gold à attirer 1,6 milliard $ cette année, le montant le plus important parmi les 310 FNB soutenus par les métaux précieux. Ce fonds de 6,2 milliards $, coté en Allemagne, a été accusé par un fonctionnaire de l’administration Trump de profiter d’une monnaie plus faible. La faible livre a également contribué à envoyer les investisseurs à la sécurité des fonds soutenus par l’or cotés à Londres. L’actif total du fonds Securities Ltd. a grimpé de plus d’un tiers pour finir à 9,26 millions d’onces l’an dernier, dépassant les avoirs en or de l’Espagne.
En Europe, les gens sont très préoccupés par la dépréciation de la monnaie et ils achètent des FNB soutenus par l’or et même des pièces d’or. Les ménages allemands, qui étaient absents du marché de l’or depuis si longtemps, sont aujourd’hui devenus des acheteurs d’or extrêmement prolifiques.
